Capital Economics: TCMB’nin faiz indirimi için gerekçeler güçleniyor
Capital Economics, iç talepteki zayıflama ve dezenflasyon görünümü nedeniyle TCMB’nin ekim ayında politika faizini 100 baz puan indirmesini en olası senaryo olarak değerlendirdi. Kuruluş, Türkiye ekonomisinin 2026’da yüzde 2,5, 2027’de ise yüzde 3 büyümesini bekliyor.
Londra merkezli Capital Economics, Türkiye ekonomisinin ikinci çeyrek büyüme verilerini değerlendirdi. Kuruluşa göre veriler, ekonomideki yeniden dengelenme sürecinin daha belirgin hale geldiğini gösterdi. İç talepte gözlenen zayıflamanın dezenflasyona destek verdiği ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının önümüzdeki aylarda faiz indirimine başlaması için gerekçeleri güçlendirdiği belirtildi.
TÜİK tarafından açıklanan verilere göre Türkiye ekonomisi, ikinci çeyrekte bir önceki çeyreğe kıyasla yüzde 1,1 büyüdü. Böylece son bir yılın en güçlü çeyreklik büyüme performansı kaydedildi. Sonuç piyasa beklentilerinin hafif üzerinde gerçekleşirken, ilk çeyreğe ilişkin büyüme oranı da yüzde 0,3’e yükseltildi. Yıllık büyüme ise yüzde 2,6’dan yüzde 2,3’e geriledi.
İç talep zayıflarken net ticaretten pozitif katkı geldi
Üretim tarafında ikinci çeyreğin öne çıkan kalemi tarım oldu. Tarım sektörü yıllık yüzde 13,3 büyürken, sanayi sektöründe toparlanma görüldü. İnşaat sektöründe daralma yaşanırken, hizmet sektöründeki büyümenin belirgin biçimde yavaşladığı tahmin edildi. Capital Economics, özellikle harcama kalemlerinin ekonomideki dengelenme eğilimini ortaya koyduğunu bildirdi.
Hanehalkı tüketimi ikinci çeyrekte yüzde 1,3 daraldı ve böylece üst üste ikinci çeyrekte gerilemiş oldu. Tüketim harcamalarının yıllık büyüme oranı da yüzde 5,1’den yüzde 3,5’e indi. Sabit sermaye yatırımları çeyreklik bazda değişmezken, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 0,6 artış gösterdi.
Dış ticaret verileri de yeniden dengelenme görünümünü destekledi. İthalat, ikinci çeyrekte bir önceki çeyreğe göre yüzde 1,8 ve yıllık bazda yüzde 6,4 geriledi. İhracat ise yüzde 6,2 toparlandı. Bu gelişmeler sonucunda net ticaret yaklaşık iki yıl sonra ilk kez ekonomik büyümeye pozitif katkı verdi.
Capital Economics, anketler ile öncü göstergelerin üçüncü çeyreğe zayıf bir başlangıç yapıldığına işaret ettiğini belirtti. Kuruluş, iç talepteki yavaşlamanın devam eden dezenflasyon sürecini desteklemeyi sürdüreceği görüşünde. Son aylardaki aylık enflasyon verilerinin görece ılımlı seyrettiğine dikkat çekilirken, ağustos ayı verilerinde de benzer bir görünüm beklendiği aktarıldı.
Raporda, TCMB’nin ağustos ayında bir hafta vadeli repo ihalelerine yeniden başlamasının ardından ortalama fonlama maliyetinin yüzde 40’tan yüzde 37’ye gerilediği hatırlatıldı. İlk politika faizi indiriminin zamanlamasının piyasaların temel gündem başlıklarından biri haline geldiği ifade edildi.
Ekim ayı için 100 baz puanlık indirim öngörüsü
Capital Economics, TCMB’nin faiz indirimi konusunda enflasyondaki gerilemenin kalıcı olduğuna ve enflasyon beklentilerinin istikrar kazandığına ilişkin daha fazla kanıt görmek isteyeceğini değerlendirdi. Bununla birlikte kuruluş, mevcut ekonomik görünümün faiz indirimine başlanması yönündeki gerekçeleri güçlendirdiğini kaydetti.
Bu çerçevede raporda, TCMB’nin ekim ayında politika faizini 100 baz puan indirmesi “en olası senaryo” olarak gösterildi. Capital Economics ayrıca Türkiye ekonomisinin 2026 yılında piyasa beklentilerinin altında kalarak yüzde 2,5 büyümesini öngördü. Kuruluşa göre büyüme, 2027’de hafif toparlanarak yüzde 3 seviyesine ulaşacak.
